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聯訊證券不確定性增加配置避虛就實

发布时间:2020-01-10 10:30:49 编辑:笔名

联讯证券:不确定性增加 配置避虚就实 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

外围环境错综复杂,美股破位下行美股本周下跌2.62%,日线上跌破了3月底的支撑,呈破位下行之势,全球风险偏好受到压制与此同时,油价也大幅下跌,黄金价格创近期新高

(一)美国正向多国挑起贸易争端在中美经贸关系恶化之后,美国也把关税的大棒逐步挥向了其它国家,更增加了全球贸易关系的紧张和全球经济的不确定性

5月30日,美国总统特朗普称,从6月10日起,将对从墨西哥进口的近3600亿美元商品征收5%的关税,除非墨西哥采取措施阻止移民越过边境如果墨西哥不采取行动,关税最终会在10月1日之前升至25%5月31日,白宫签署行政命令,将印度从普惠制待遇国名单中移除,该命令于6月5日生效

(二)美债收益率再度倒挂的启示3月下旬,美国国债收益率曾出现短暂的倒挂(10年期与1年期),但很快得到了修复但是,在5月23日倒挂再度出现,而且持续至今

上个世纪80年代以来,共发生了四次美债利率倒挂,分别是1988年12月、1998年7月、2000年2月及2005年底,大致有几个结论:

(1)短暂的倒挂意义不大1998年7月只是很短暂的出现了倒挂,当时美股确实经历了一定程度调整,但随后美国经济并未发生衰退

(2)持续倒挂后,美国经济确实陷入衰退,但时间上存在较长的错位也就是说,美债利率倒挂后,要个月美国经济才会陷入衰退

虽然美债利率倒挂的意义不宜过分夸大,但我们注意到,这次美债利率快速下行始于5月初,这与中美贸易关系恶化有关,反映了投资者风险偏好的明显下降,全球资金会流出股市,流入债市和黄金等避险资产

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